金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未(wèi)引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数āo)点。

　　六年(nián)一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合约junk food 可数吗，junk food是单数还是复数正在上演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合(hé)约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货(huò)的(de)种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会(huì)发(fā)布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于(yú)国(guó)内糖(táng)料(liào)作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产(chǎn)国和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出(chū)答(dá)案。

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