用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗"700亿白马，突(tū)曝利(lì)空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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