自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格(gé)菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基(jī)本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持(chí)了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的(de)差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季(jì)度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)时(shí)刻保持一种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需(xū)要(yào)大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)药明生(shēng)物(wù)退(tuì)出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三(sān)年(nián)持有的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其(qí)前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达(dá)优势(shì)企业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资(zī)思路(lù)，这(zhè)一(yī)次(cì)也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标(biāo)，可积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会(huì)参(cān)考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出(chū)好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司(sī)都会给投(tóu)资者带来长期可观的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告(gào)并对(duì)财(cái)务(wù)数据(jù)进行系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营活(huó)动都(dōu)会反(fǎn)映在财务(wù)数(shù)据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来(lái)检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了(le)如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司(sī)都(dōu)经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通(tōng)过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造(zào)业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下跌(diē)。在(zài)海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资(zī)金分流可能是高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见地加(ji云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提(tí)高了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面估值匹(pǐ)配的(de)压(yā)力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度(dù)相比(bǐ)市场乐观预(yù)期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时平(píng)息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了(le)未(wèi)来通云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人胀的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无(wú)处安(ān)放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容(róng)生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结(jié)构的(de)分化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化(huà)等(děng)板(bǎn)块表现突(tū)出(chū)，而新能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的(de)投资主线，本(běn)基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医药(yào)替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一(yī)些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可能(néng)是(shì)一(yī)次全新的技(jì)术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对(duì)合理的价(jià)格买入预(yù)期(qī)收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来(lái)获(huò)得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽。投资(zī)和人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其(qí)实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关键(jiàn)选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市场获(huò)得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济(jì)带入(rù)正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ng>

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核心的高(gāo)科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗机(jī)构(gòu)提供领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该看到(dào)是(shì)积(jī)极(jí)的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的(de)重重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身(shēn)创造价值的(de)实现和市(shì)场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性回归。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)价值(zhí)。分享企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内(nèi)资(zī)本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业(yè)率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国(guó)内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的(de)社(shè)融和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的金融风险更多(duō)是流(liú)动(dòng)性问题，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金融危机的(de)风(fēng)险不(bù)大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之(zhī)家沟通(tōng)对(duì)话、加强(qiáng)合作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济(jì)体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多(duō)公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加(jiā)强大(dà)。不必(bì)总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。