财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯耐克品牌和乔丹品牌是什么关系、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，耐克品牌和乔丹品牌是什么关系他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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