大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！陈睿怎么了，b站陈睿事件p>

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场陈睿怎么了，b站陈睿事件有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表陈睿怎么了，b站陈睿事件明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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