尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思; line-height: 24px;'>做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等(děng)。

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