周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)5中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜0、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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