为了让自己的限售股解禁后(hòu)能获得好的回报，上市公司董事(shì)长雇人(rén)拉(lā)抬自家(jiā)的(de)股(gǔ)票价格，然后高位出货。

　　最近，中国(guó)证监会网站披露了一(yī)则行政处罚(fá)决定书，引发市场关注。时为新(xīn)美星董(dǒng)事长何德平(píng)和其配偶黄秀芳提(tí)供资金，委托(tuō)蒋维(wéi)对新(xīn)美(měi)星进行(xíng)“市(shì)值管理”，维持、抬高(gāo)公司股价，以便后续自己减持(chí)获利。蒋维跟毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)合谋，控制(zhì)35个证券账户(hù)，利用(yòng)资(zī)金优势、持股(gǔ)优势，连(lián)续集中交易新美(měi)星，影响公司股价，合计盈利(lì)4783.56万元。

　　最终，证监(jiān)会对(duì)此操纵证券(quàn)市场行(xíng)为，罚没合计9567.12万元；还(hái)对何德平信息披露(lù)违(wéi)法违规，给予警(jǐng)告(gào)，并(bìng)处以40万元(yuán)罚(fá)款。

　　我们一起来(lái)看看，究(jiū)竟是怎么回(huí)事。

　　董事长雇人拉抬自家股票(piào)

　　多(duō)人合谋操纵股价(jià)

　　根据证监会行政(zhèng)处罚决定书披(pī)露的信(xìn)息，新美星董事(shì)长(zhǎng)、法定代表(biǎo)人、实际控制人何德平(píng)和他的妻子黄秀芳当时向时任独墅湖文(wén)化(huà)传播有(yǒu)限公(gōng)司董事长蒋维(wéi)，提供(gōng)保证金约3200万元(yuán)，这些钱部(bù)分来自他们所掌控的上海海(hǎi)得泽(zé)广投资管理中心（普通合伙）（简称海得泽广(guǎng)）减持(chí)“新(xīn)美星(xīng)”所得。

　　他们(men)提供资金的目(mù)的是，委托蒋维对“新美(měi)星(xīng)”进行(xíng)“市值管理”，维持、抬高“新(xīn)美星(xīng)”股价，以(yǐ)便何德平所持“新美星”限售股于2019年4月26日解禁后(hòu)能(néng)够获得好的回报(bào)。

　　蒋维(wéi)在(zài)收到(dào)保证(zhèng)金后，即开始利(lì)用控制的(de)证券账户并联合(hé)其他市场(chǎng)资金在二级市场买入并交易“新美星”，且在后续操作中向黄(huáng)秀芳(fāng)反馈其操(cāo)作情况。

　　据了解，这(zhè)场(chǎng)操(cāo)纵股(gǔ)价，蒋维还找(zhǎo)了两个(gè)帮手共同合谋(móu)。他经人介绍认识并(bìng)联合毛明土、李传武(wǔ)共同(tóng)操纵(zòng)“新美(měi)星”；毛明土、李(lǐ)传武控制各(gè)自筹得的证(zhèng)券账户(hù)、资金开始与蒋维共同交易(yì)“新(xīn)美(měi)星”；在(zài)此期(qī)间(jiān)，主要由(yóu)蒋维与毛(máo)明土(tǔ)联系，传递、沟通各自操盘情况，以利于两(liǎng)方交易(yì)决策，更好地共同抬高(gāo)“新美星(xīng)”股价。

　　根据监管披露的信息，2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年(nián)6月26日，蒋维联(lián)合毛(máo)明土、李传武控制(zhì)“俞某华”等(děng)35个证券账户（简(jiǎn)称账户(hù)组），交易“新美星”。

　　2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年6月26日，“新美星”股价上涨33.11％，偏离(lí)同期创业(yè)板综指26.09个百分(fēn)点(diǎn)，偏(piān)离同期行业指数25.95个百分点。账户组累计(jì)买入4583.44万(wàn)股，买入成交金额5.82亿(yì)元，对应卖(mài)出4669.04万股，卖出成交(jiāo)金(jīn)额6.30亿元。

　　经测算，在此期(qī)间，何德平(píng)、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传武合(hé)谋，利用(yòng)资金优势(shì)、持股优势，连续集中交易“新美星”，影响股票交易价(jià)格，盈(yíng)利4783.56万元。

　　操纵35个账(zhàng)户拉抬股(gǔ)价、集中出货

　　违法获(huò)利近4800万元

　　我(wǒ)们具体来看看，蒋维联合毛(máo)明土、李传武，控制35个证券账户（简称账户组），是怎么拉高“新美(měi)星”股价(jià)，然后出(chū)货，违(wéi)法获利的(de)。

　　总体来看(kàn)，2018年9月26日至2019年6月26日，账户组(zǔ)连续集中(zhōng)交(jiāo)易“新美星”，申买(mǎi)量占市场申(shēn)买量比例超20％的交易日有19天，峰值达(dá)到(dào)42.61％；申卖量(liàng)占市场申卖(mài)量(liàng)比例超(chāo)20％的(de)交易日有11天，峰值(zhí)达(dá)到37.66％。账户组(zǔ)持(chí)股总数占总(zǒng)股本(běn)比例自2019年3月5日开始(shǐ)超过5％，持续至(zhì)2019年(nián)4月8日，2019年(nián)3月(yuè)29日(rì)持流通(tōng)股达到峰值，占流通(tōng)股本的比例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组具备资金优(yōu)势和(hé)持股(gǔ)优势。

　　具(jù)体来说(shuō)，第一阶段，2018年9月26日(rì)开始(shǐ)，账户组(zǔ)持续大量买(mǎi)入“新美星”，当日申买排名第(dì)一(yī)，竞价买(mǎi)入成交排名第一，至2019年(nián)2月(yuè)28日期末持股量为(wèi)期(qī)初持股量38.71倍，持股量显著(zhù)增(zēng)加(jiā)。在此期间，“新美星(xīng)”股价累计上涨12.57％，偏离同(tóng)期创业板综指3.33个百分点，偏离同期行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第二(èr)阶段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户组集中拉抬“新美星”，期(qī)末持股量较期初增(zēng)加124.23％，持股量涨幅较大。

　　其中，账户(hù)组(zǔ)有两(liǎng)段(duàn)典型的拉抬期间：2019年(nián)3月(yuè)1日至(zhì)3月(yuè)6日，以不低于卖一价或市价申买(mǎi)3,729,100股，占账户组同(tóng)期申买量68.11％，对应成交股数（不含对倒）3,555,817股，占同期(qī)市场成交量(liàng)22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于(yú)卖一价或市价申买2,950,300股，占账(zhàng)户组(zǔ)同期(qī)申买(mǎi)量41.33％，对应成交股(gǔ)数（不含对(duì)倒(dào)）为2,803,665股(gǔ)，占(zhàn)同(tóng)期市场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日期(qī)间(jiān)，“新美星”股(gǔ)价累计(jì)上涨(zhǎng)36.46％，偏(piān)离同期(qī)创业板综指21.32个百分点，偏离同期行业(yè)指数22.28个百分(fēn)点。

　　第三阶(jiē)段(duàn)，2019年4月4日至6月26日，账户组(zǔ)集中卖出(chū)“新美(měi)星”。在此(cǐ)期间，“新美星”股价(jià)下在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm跌(diē)13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分点，偏离同期行业(yè)指数1.03个百(bǎi)分点。

　　此外，操纵期间，涉案账户组(zǔ)还多(duō)次实(shí)施盘(pán)中拉抬和对倒(dào)，并反向卖出获利(lì)的行(xíng)为。经测(cè)算，扣除佣金和(hé)相关税费(fèi)，账户组盈(yíng)利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是(shì)委(wěi)托理财、而非操纵股价

　　证监(jiān)会(huì)不予采(cǎi)纳(nà)，罚没近亿(yì)元

　　关(guān)于操纵(zòng)股价(jià)，何德平、黄秀(xiù)芳及其代(dài)理人提出(chū)多点申(shēn)诉意见，请求不予(yǔ)处罚：

　　第一(yī)，没有操纵动机。

　　第(dì)二，在案证据不足以证明蒋维受何德平(píng)或黄秀(xiù)芳(fāng)委(wěi)托(tuō)，联合他人(rén)操纵股价，一(yī)是“市(shì)值管(guǎn)理”不(bù)等同于“操纵证券市场(chǎng)”；二是(shì)黄秀(xiù)芳与(yǔ)蒋维系委托理(lǐ)财关(guān)系，而非操纵股价；三(sān)是蒋(jiǎng)维(wéi)没有将(jiāng)其与(yǔ)毛明(míng)土、李传武等人讨论交(jiāo)易新美星(xīng)的(de)情况告知黄秀芳或(huò)何(hé)德平，涉案股(gǔ)东名册并非黄秀(xiù)芳向蒋维提供，蒋维也没有向黄秀芳(fāng)反馈过股东名册(cè)；四是(shì)蒋(jiǎng)维没有与(yǔ)毛(máo)明(míng)土、李传武就(jiù)各自(zì)账户交易新(xīn)美星的盈(yíng)亏分(fēn)配(pèi)进行约定(dìng)；五是蒋维账户组利益(yì)与何德平(píng)、黄秀芳利(lì)益并不一致，何德平、黄秀芳不能控制蒋维账户组，蒋维获(huò)得黄秀芳资金(jīn)后部分用于偿还债务(wù)，部分用于非法活动，属(shǔ)于(yú)欺诈(zhà)或(huò)诈骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账户组、李传武账(zhàng)户组(zǔ)交(jiāo)易(yì)行(xíng)为承担责任。

　　第四(sì)，部分账户不受(shòu)蒋维、毛明(míng)土、李传武控(kòng)制。

　　第五(wǔ)，不(bù)认可(kě)黄秀(xiù)芳(fāng)2020年11月25日询问笔(bǐ)录的(de)合法性及真实(shí)性。

　　第(dì)六，何德平对黄(huáng)秀(xiù)芳向蒋(jiǎng)维提供款项不知情(qíng)、未参与，且何德平(píng)与黄(huáng)秀芳系独立法律主体(tǐ)，即(jí)便(biàn)夫妻或一致行动人中一方存在不当行为(wèi)，不应推定或认定(dìng)另一(yī)方承担责任。

　　另外(wài)，蒋维、毛(máo)明土、李传武，及他们的(de)代理人也就是否合谋(móu)、部分账户(hù)的控(kòng)制(zhì)关系(xì)、委(wěi)托理财(cái)关系等提出了申诉意见(jiàn)。

　　对此，证监会(huì)回应，经复(fù)核，对当事人及其代理人的主要陈(chén)述意见不予(yǔ)采纳。

　　证监会表示，本案(àn)为(wèi)多个主体参与、多(duō)个环节实施、环(huán)环相扣、锁链(liàn)式的上下游衔接、合作，共同完成的操纵行(xíng)为。在(zài)案证据可以证明，何德平、黄秀芳(fāng)向蒋维提供资金作(zuò)为保证金，委(wěi)托其通过二(èr)级市场交易影响新美(měi)星股价，蒋维会向黄秀芳(fāng)反馈(kuì)交易情况；何(hé)德平知悉并参与了本(běn)案行为；上述行为的实质(zhì)是操纵股价，并非合法理财。在(zài)案证(zhèng)据可以证(zhèng)明(míng)，蒋维、毛明土、李传武有共(gòng)同影响(xiǎng)“新(xīn)美星”股价(jià)的意(yì)图和目标，共(gòng)同商议、谋(móu)划操盘、拉抬(tái)股(gǔ)价，并且采(cǎi)取了联合影响股价的(de)行动，属于共同操纵行(xíng)为。

　　关于违(wéi)法期(qī)间和责(zé)任承担，证(zhèng)监(jiān)会表示，由于2018年9月26日至2019年2月14日期间蒋维控制的在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(de)账户(hù)交易“新(xīn)美星(xīng)”客观上为后(hòu)续的(de)合(hé)谋操纵起到一定程度(dù)锁(suǒ)仓的作用，并且根据蒋维笔录(lù)，毛明土知道蒋维和上市(shì)公司的合作，知道蒋(jiǎng)维(wéi)已(yǐ)经有(yǒu)一定底仓(cāng)，才愿意买入(rù)“新美星”，因此(cǐ)毛明(míng)土和李传武(wǔ)的违法期间与蒋(jiǎng)维、黄秀芳、何德平一致。在(zài)此基础上，在认(rèn)定及处罚时将合谋各(gè)方视为一个整体，不区别对待各方(fāng)账(zhàng)户组。

　　证监会认为(wèi)，何德平(píng)、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)上述行为违反了2005年《证券(quàn)法》第七十七条第一项规定，构成2005年(nián)《证券法》第二百零三条(tiáo)所述的操纵证券市场行(xíng)为。

　　根据(jù)2005年《证(zhèng)券法》规定，证监会决定：就操纵证券市场行为，对何(hé)德平、黄秀芳(fāng)、蒋维、毛(máo)明土、李传武没(méi)收违法所(suǒ)得4783.56万元，并处以4783.56万元(yuán)罚款，其(qí)中，对何德平在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋维罚(fá)款1195.89万元(yuán)，对毛明土、李传武(wǔ)分(fēn)别罚款597.94万元。

　　董事长信息披露违法

　　被予以(yǐ)警告并罚(fá)款

　　另外，关于何(hé)德平信息披露(lù)违法(fǎ)的相关情况，行政处罚决定(dìng)书(shū)披露，在新美(měi)星2016年4月上市前，海得(dé)泽广代(dài)何德平、黄秀芳(fāng)夫(fū)妇持(chí)有公司80万股股(gǔ)份，占新(xīn)美(měi)星上市时总股本(běn)的1％。上市(shì)后，该部分股票继续由海(hǎi)得泽广代持，海得泽广自2017年12月(yuè)19日开(kāi)始减(jiǎn)持“新美星”股(gǔ)票(piào)，至2018年12月27日减持(chí)完(wán)毕(bì)。

　　关于何(hé)德平信息披(pī)露(lù)违(wéi)法，何德(dé)平、黄秀芳及(jí)其代理人提出：第一，海得(dé)泽广与何(hé)德平、黄秀芳二人不存在代(dài)持，涉案股份系海(hǎi)得(dé)泽广(guǎng)为(wèi)兰(lán)某代持，股份(fèn)减持决(jué)策由海得泽广和兰某作出，海得泽(zé)广将减持所得(dé)汇(huì)入黄秀芳指定(dìng)账(zhàng)户的原因系(xì)兰某向黄秀(xiù)芳归(guī)还借(jiè)款本息。第二，涉案股份仅为1％，不(bù)具(jù)有重大性，不对投(tóu)资者决(jué)策产生重大影响，情节(jié)轻(qīng)微(wēi)。第三，即便认定代持成立(lì)，何(hé)德(dé)平(píng)对借款、还款等事项，不(bù)参与(yǔ)、不(bù)知(zhī)情，没有主观过错，不(bù)应受到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证(zhèng)监(jiān)会回应，根据黄秀芳(fāng)、兰某等询问(wèn)笔录、海得泽(zé)广交易(yì)流(liú)水、资金流水及相关银行(xíng)账(zhàng)户流(liú)水(shuǐ)，结合(hé)何(hé)德平、黄秀芳的配偶关系，代持资(zī)金和减持所得系家(jiā)庭共同财产，可(kě)以认定海(hǎi)得(dé)泽广代何德平、黄秀芳持有新美星股票。当(dāng)事(shì)人所提相(xiāng)关理(lǐ)由不具有事(shì)实和法律依据(jù)，不予(yǔ)采纳。

　　证监(jiān)会表示，何德平作为(wèi)上(shàng)市公司实际控制(zhì)人，未(wèi)如实(shí)告知上市公司上述持股情(qíng)况，导致(zhì)新美星在相关(guān)公(gōng)告中均未披露相(xiāng)关情况，导(dǎo)致新美星违反2005年(nián)《证券法》第(dì)六十(shí)三(sān)条规定，何德平的(de)行为(wèi)构成2005年《证券(quàn)法》第一百九(jiǔ)十(shí)三条第三款规定的情形。

　　根据2005年《证券法》规定，证监会(huì)决定：就信息披露违(wéi)法(fǎ)行为，对何德(dé)平给(gěi)予警告，并处以40万元罚款。

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