当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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