4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)均码一般是什么均码一般是什么码，均码一般是什么码数码，均码一般是什么码数外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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