金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xi夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思color: #ff0000; line-height: 24px;'>夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初(chū)始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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