昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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