当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致(zhì)了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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