今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zh三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大(dà)部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周(zhōu)期中上三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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