北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tà印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有i)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票(pià印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有o)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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