财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车(chē)的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数(shù)较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这(z轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁hè)些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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