北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段de)规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段