5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富name是什么意思 name是姓还是名国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大name是什么意思 name是姓还是名幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场(chǎnname是什么意思 name是姓还是名g)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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