近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子(zi)公司兴福(fú)电子公(gōng)布(bù)科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子(zi)的(de)主要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大基金二期(qī)入股(gǔ)。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第(dì)二大客户(hù)竟然(rán)是可口可(kě)乐，这也无(wú)意间(jiān)透露了一个(gè)冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过程(chéng)中使(shǐ)用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食(shí)品级(jí)磷酸，还(hái)用(yòng)到了更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股东还与(yǔ)第二大股(gǔ)东有(yǒu)可复活的对赌协议(yì)。且其中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿(shī)电子化(huà)学品业(yè)务(wù)，公(gōng)司产(chǎn)品包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。各磷酸产品的(de)纯度(dù)等级由(yóu)高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电(diàn)子在生(shēng)产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得(dé)一看，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大客户为(wèi)可(kě)口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显(xiǎn)示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴福电子(zi)当年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集成(chéng)电路行业(yè)、显示(shì)面板行业客户外(wài)，还销(xiāo)售(shòu)给(gěi)可口(kǒu)可乐公(gōng)司、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求(qiú)高于一般的(de)食(shí)品级磷酸，公(gōng)司销售(shòu)给可(kě)口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)的磷酸产品等级实际为符(fú)合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业厦门是几线城市呢收入分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归母(mǔ)净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年(nián)12月(yuè)进行过(guò)前(qián)期会(huì)计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴(xīng)福电子2022年非经(jīng)常性损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所合(hé)伙人对记(jì)者表示，非经(jīng)常性损益(yì)是指公(gōng)司发(fā)生的与经营业(yè)务无直(zhí)接关系(xì)，或是虽与(yǔ)经营业务相关(guān)，但由于其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允地反映公司正常盈利(lì)能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性(xìng)损益后，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三(sān)个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利(lì)率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴(xīng)福(fú)电子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿(gǎo)列举的同(tóng)行业可(kě)比公司平(píng)均水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年(nián)以来(lái)公司陆续实现众多集(jí)成(chéng)电(diàn)路客户(hù)的产品认证(zhèng)及批量供货(huò)，毛利率水(shuǐ)平(píng)较(jiào)高(gāo)的集成(chéng)电路用湿(shī)电子化学品销(xiāo)售收入(rù)占比持(chí)续提升，且公司根(gēn)据部分产品原材料价(jià)格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适(shì)时调高了产品销(xiāo)售价(jià)格(gé)，使得2021年(nián)和2022年(nián)毛利率维持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来毛利率还有(yǒu)多少上(shàng)升空间？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未来(lái)是否还(hái)能持续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福(fú)电(dià厦门是几线城市呢n)子控(kòng)股股东为上市公司兴发集团，其直(zhí)接持有(yǒu)兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股份。兴福(fú)电子的(de)间接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福(fú)电子第二大(dà)股东为(wèi)国家集成(chéng)电路(lù)基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指厦门是几线城市呢(zhǐ)出的是，兴(xīng)福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电路基金二期(qī)之(zhī)间存在对赌协议。虽然随(suí)着(zhe)兴福(fú)电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权和随售权存在可以(yǐ)“复(fù)活(huó)”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通(tōng)过上市(shì)委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正(zhèng)常(cháng)待审(shěn)核(hé)阶段的合合信(xìn)息和先(xiān)正达，受(shòu)理日期(qī)已经(jīng)超过18个月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到证监(jiān)会批文，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业(yè)中(zhōng)有2家(jiā)受(shòu)理(lǐ)日期已经过去(qù)18个(gè)月。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电(diàn)子(zi)达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者(zhě)2021年(nián)12月(yuè)对兴(xīng)福电子(zi)增资(zī)时(shí)，公(gōng)司的(de)投(tóu)后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷、液体三氧化(huà)硫(liú)等(děng)原(yuán)材(cái)料、电(diàn)力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成本的(de)比(bǐ)重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间接控(kòng)股股东宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子(zi)部(bù)分主要原材料的关联采购(gòu)占比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业(yè)务(wù)方面，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发集团合并报(bào)表范(fàn)围内(nèi)唯一从(cóng)事湿电子化学品相关业(yè)务的(de)主体，与兴(xīng)发集(jí)团及其控制(zhì)的其他公(gōng)司主营业(yè)务及应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行(xíng)预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持(chí)续(xù)下跌，在今(jīn)年一季度(dù)跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价(jià)格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成(chéng)本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中(zhōng)，公(gōng)司(sī)上述产品产销量同(tóng)比均出现(xiàn)大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一(yī)则公(gōng)告显示，湿(shī)电子化学品(pǐn)2023年(nián)第一(yī)季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统(tǒng)计(jì)口径不太(tài)一样，销量数据不(bù)太好找，所以不太好(hǎo)具体判断湿(shī)电子(zi)化学(xué)品相(xiāng)关收入(rù)的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电子2023年第一季度的(de)业绩具体表现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源(yuán)：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福(fú)电(diàn)子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处(chù)罚金额(é)为(wèi)28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福(fú)电(diàn)子无证建设房屋(wū)，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米(mǐ)，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴(xīng)福电子控(kòng)股股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所(suǒ)予以监管(guǎn)警示的决定，原因(yīn)是赵勇交(jiāo)易兴发集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 厦门是几线城市呢