关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看(k索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的àn)到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的>

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的(de)境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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