随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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