自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们(men)近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他对一(yī)季(jì)度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客(kè)观上当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿(yì)级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平的(de)港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年底(dǐ)的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三(sān)年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模基本和去(qù)年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再(zài太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之一在(zài)于可积(jī)累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更(gèng)可(kě)能做出(chū)对具体投资(zī)标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一(yī)次投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参(cān)考全(quán)球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入(rù)的研究积(jī)累，争(zhēng)取构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期(qī)可观(guān)的回(huí)报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企业基(jī)本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正(zhèng)确评判这家(j太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名iā)公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住(zhù)这(zhè)些(xiē)关键的因(yīn)素，是(shì)能够(gòu)一路坚持(chí)下来的重要(yào)因(yīn)素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管(guǎn)理的(de)广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不(bù)确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内(nèi)基本(běn)面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，

　　一(yī)生(shēng)最重(zhòng)要的选择(zé)也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得了(le)边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短(duǎn)期(qī)基(jī)本面一(yī)般(bān)或者(zhě)机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化(huà)上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列(liè)前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的(de)第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的(de)AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对(duì)合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们(men)更倾(q太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名īng)向于通过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也就是那三(sān)、五次(cì)，我(wǒ)们(men)平(píng)时的(de)不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国(guó)天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大(dà)数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度(dù)实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资(zī)者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到(dào)是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重视(shì)的(de)是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在(zài)所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们(men)依然会(huì)致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠(kào)能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造(zào)价(jià)值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大(dà)的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大(dà)，一(yī)季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系(xì)再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需要一个(gè)过程(chéng)，特(tè)别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出(chū)现(xiàn)金融危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在(zài)相(xiāng)对(duì)顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了(le)继(jì)续(xù)关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在(zài)过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业(yè)变化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待(dài)为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名