近日，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金陆续公布了(le)一(yī)季报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货(huò)基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已实0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后的余(yú)额(é)，本期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益(yì)加(jiā)上(shàng)本期(qī)公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)均受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续(xù)下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号000; line-height: 24px;'>0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于(yú)白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波(bō)动性。后期(qī)则主要是欧美银(yín)行业出(chū)现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美(měi)联储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联(lián)储今年或还有一次(cì)加(jiā)息(xī)。随着美国(guó)加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵(guì)金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及金(jīn)银比价的(de)相(xiāng)对高位，建议(yì)择机积极配置。

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