大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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