随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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