5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qi写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语án)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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