北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据(j文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ù)公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确(què)定因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均值(zhí)偏低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特(tè)关文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或(huò)还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行(xíng)业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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