射频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为8共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放5.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中(zhōng)国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变(biàn共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)局(jú)。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多(duō)个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游(yóu)客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数(shù)据(jù)显示，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情(qíng)况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投资(zī)慧智(zhì)微的(de)近两年时(shí)间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上(shàng)市(shì)时(shí)，也遭遇了(le)破发(fā)的(de)行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且产品(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放pǐn)仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低(dī)了自身(shēn)的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频(pín)细(xì)分(fēn)赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投等(děng)知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资(zī)金(jīn)。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额(é)；技(jì)术(shù)上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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