随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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