关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōn大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思g)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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