近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的(de)战略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因(yīn)进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j视频节目(mù)，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大(dà)的(de)不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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