大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，禧与喜的区别是什么，喜字logo设计同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）禧与喜的区别是什么，喜字logo设计、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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