5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么成任何(hé)投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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