近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对(duì手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难涨。

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