4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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