财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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