大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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