财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思来说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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