本轮新(xīn)股(gǔ)中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国(guó)大陆(lù)收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根(gēn)据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成(chéng)已成为国(guó)内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依靠(kào)收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服(fú)务病种涵盖(gài)神经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入增速还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及(jí)涂(tú)布技术产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模(mó)头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负极(jí)浆料(liào)完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格(gé)大(dà)幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块(kuài)市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专(zhuān)注(zhù)于功率、传(chuán)感(gǎn)和(hé)传输应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯片及模块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸到(dào)模组封(fēng)装，为国内外客户提供(gōng)一(yī)站式代(dài)工解决(jué)方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输(shū)等领域的半导体(tǐ)产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造平(píng)台，支持(chí)客户(hù)研(yán)发(fā)以(yǐ)及大规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是(shì)要(yào)比那些已经规(guī)模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公(gōng)司过于依(yī)赖(lài)中芯国(guó)际，未来还有可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中高端(duān)分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分(fēn)散染料印染加工的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的(de)一半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽车行业营销与后市(shì)场服务(wù)领(lǐng)域，为客户(hù)提(tí)供相关(guān)软件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续(xù)独立经营上(shàng)述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)的整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户，提供营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场服务领(lǐng)域的数(shù)智化解决(jué)方(fāng)案(àn)、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化(huà)是(shì)趋势(shì)，且随着人(rén)均保有量的增长，公司行(xíng)业前(qián)景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身(shēn)技术含量较(jiào)低(dī)，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么(me)研发，都(dōu)靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服(fú)务及地理信息技(jì)术服务。电力工(gōng)程技(jì)术(shù)服务占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业(yè)电(diàn)力相关工程提供规(guī)划(huà)咨询、设(shè)计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和(hé)地(dì)理信息设计(jì)咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为(wèi)智能手机、物联(lián)网等领域提供(gōng)射频前端的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备(bèi)全套(tào)射频前端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发(fā)射模(mó)组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)模(mó)组公司(sī)，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投(tóu)入，但高研发下(xià)，公司毛(máo)利率极低，远低于同(tóng)行业(yè)公司，但即便这样，估(gū)值(zhí)却一路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间（近40家）参(cān)股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会(huì)成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家(jiā)级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度(dù)极高(gāo)的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提(tí)供(gōng)商，主要为移动(dòng)互(hù)联(lián)网相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运营、融合运营(yíng)、分发运(yùn)营等(děng)综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解决(jué)方案及(jí)云终端解决方(fāng)案(àn)，并根据(jù)客户需求提供定制(zhì)化的(de)运营支撑(chēng)服务(wù)及技术服务(wù)。一家(jiā)售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等(děng)数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综(zōng)合型中间商，其(qí)主(zhǔ)要(yào)盈利(lì)模式(shì)是(shì)获得购销差(chà)价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司总什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量的(de)公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去(qù)几年看起来不错，但公司(sī)现金流(liú)越(yuè)来越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司越(yuè)来越不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务，感觉上(shàng)市(shì)就是业绩顶峰。

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