昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn六朝是指哪六朝)的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松(sō六朝是指哪六朝ng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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