5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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