今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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