5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(w不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思àn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估(g不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ū)值(zhí)下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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