关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得(dé)不(bù)进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压(yā)力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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