在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降(ji光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米àng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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