尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续<闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰strong>盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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