金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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