5月迎来开门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连(lián)续20日保持在1万亿以上，市(shì)场(chǎng)对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等(děng)板块看法分(fēn)歧较大，截至(zhì)5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券(quàn)商发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共(gòng)计(jì)推荐(jiàn)了(le)154只金(jīn)股(gǔ)，从行业(yè)来看，机械设备行(xíng)业板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气最(zuì)高的板块(kuài)，占比接近1成，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)罕见(jiàn)出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者一定(dìng)程度与中特估概念(niàn)有所重(zhòng)叠。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度(dù)提(tí)升最为明(míng)显，计(jì)算机板块关注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破，可(kě)能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售(shòu)的关注度也小幅回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐的金股(gǔ)标的(de)集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家(jiā)以(yǐ)上机构推荐，分别是三(sān)七互娱、腾讯(xùn)控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受(shòu)关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后，新(xīn)产品(pǐn)（游(yóu)戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子(zi)贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股策(cè)略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几期(qī)，主要与(yǔ)大(dà)盘(pán)行情的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极端行(xíng)情(qíng)的演绎体现(xiàn)在(zài)热门(mén)金股上则表现为“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上(shàng)的(de)回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大券(quàn)商对五月份(fèn)的投资方向做(zuò)了(le)预判(pàn)，综合多(duō)家观(guān)点，券商(shāng)们对(duì)五(wǔ)月的大(dà)盘(pán)的看法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是电气设备、消费(fèi)、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期的机(jī)会(huì)。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票(piào)投资(zī)的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票市(shì)场的相对弱(ruò)势。这有悖于现代(dài)投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我(wǒ)们(men)也(yě)发现(xiàn)了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四(sì)年(nián)中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现(xiàn)上涨，其他(tā)年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则(zé)四(sì)年均报(bào)下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策(cè)略表示(shì)经济的微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时(shí)，管理层对(duì)信用风(fēng)险及(jí)资(zī)产(chǎn)价格风险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重(zhòng)回下(xià)行通道、通胀继续低位徘(pái)徊(huái)的经济周期格局下，只(zhǐ)托不举、定点发(fā)力的“微刺激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有(yǒu)底无高度(dù)的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震(zhè钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思n)荡格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可以(yǐ)做一把(bǎ)反弹，国企改革红利(lì)释放非(fēi)常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债，要么增加资本，减(jiǎn)负债(zhài)会带来(lái)经济收缩(suō)压(yā)力，增资本会带来股票供(gōng)给压(yā)力，市场尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动局(jú)面(miàn)的影响。PMI数据(jù)显示经济下行压力暂(zàn)时有所缓和，但尚无法(fǎ)期(qī)望经济会出现持续或(huò)者大幅改善;资金利率的回(huí)落(luò)是衰退性的，不意味(wèi)着流动性出现主动式(shì)改善;风(fēng)险偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍(réng)难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股票供(gōng)给担忧。总体上仍(réng)维(wéi)持二季度投(tóu)资(zī)策略观(guān)点，谨慎为(wèi)上，保持低(dī)仓(cāng)位;相(xiāng)对来说，中盘(pán)股(gǔ)如医(yī)药(yào)、家电(diàn)、汽车、食品饮(yǐn)料等一线(xiàn)白(bái)马等业(yè)绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极(jí)因素正出现，将给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业(yè)绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事(shì)件(jiàn)性(xìng)亮点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从(cóng)管理(lǐ)层(céng)的政策取向(xiàng)来看，短(duǎn)期打破(pò)概率偏低，震荡(dàng)市特(tè)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思征没变。短期市(shì)场(chǎng)下跌后(hòu)5月有(yǒu)些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行(xíng)确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期(qī)经济预(yù)期偏乐观，而(ér)实际政(zhèng)策(cè)效果难以对冲来自房地产(chǎn)等领域(yù)带来的经济下行动能，基本(běn)面预(yù)期很有可(kě)能(néng)下修;再次(cì)，改革和结构调(diào)整依然是政策主要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启(qǐ)对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管部门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以改(gǎi)变(biàn)基(jī)本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势(shì)，5月份市场仍将继续(xù)维持弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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