金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选厦门是几线城市呢(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)厦门是几线城市呢所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依(y厦门是几线城市呢ī)照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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