今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yó什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗u)国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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